伴随全球疫情扩散，大宗商品整体出现大幅下跌，各国股票指数“熔断”成为“餐前甜点”，在此轮整体下跌过程中，唯独铁矿石价格表现最为坚挺。究其原因，从基本面而言，需求端，国内疫情发生于春节假期期间，钢厂消耗节前储备库存，进入二月，尽管各地钢厂开始采取减产，停产措施，但高炉减产意愿一般，钢厂补库需求仍然存在，据世界钢铁协会统计，2020年2月中国粗钢产量为7480万吨，同比提高5%。供应端，据中国联合钢铁网统计，截止2月28日，全国42个港口库存量为12200万吨，较去年同期14408万吨，下降2208万吨，加之国内疫情爆发，国家连续出台金融货币政策，稳定金融市场，降低疫情的影响，对黑色产业产生利好作用，缓减钢厂资金、库存压力，推动矿石市场价格上涨。

而就在昨日铁矿石期货恐慌式下行，早盘低开后远近月合约相继跌停，其中，市场对铁矿石远月合约相对悲观，早盘07、08、09合约即触碰跌停板，近月05合约于收盘前跌停。我们对左右市场心态的主要因素有如下解读：1、疫情对海外铁矿石需求的冲击明显，受到疫情影响，日韩、欧洲、东南亚的钢厂陆续宣布减产甚至停产，目前粗略估计二、三季度的减产幅度会在15%-20%，这就会导致部分铁矿石供应后期可能转向国内，而且目前疫情对铁矿石生产暂未产生明显影响，因此后期铁矿石可能进入累库周期，远月压力较大；2、后期钢材压力较大，一方面国外疫情冲击着钢材终端需求，建筑业、汽车制造业都在萎缩，另一发面国内钢铁库存累积较高，在下游尚未完全恢复生产的情况下能否快速消化有待观察，而且今年国家已定调不搞强刺激、抑制地产热，这又会对钢铁消费形成抑制，高库存与低消费施压钢价，再考虑到当前企业的资金压力问题，后期钢铁行业存在主动去库的可能性，而钢材的压力会向铁矿石传导，进而导致市场对铁矿石的预期尤其是远月预期偏悲观。

昨日铁矿石现货市场跟跌期货市场，整个市场气氛相对悲观，商家报价积极性较低，观望为主，一单一议为主，各品种成交价格出现20元/吨左右的下滑。受高企的成材库存影响，钢厂采购持谨慎态势，以按需采购为主；昨日山东市场成交活跃，而唐山、天津市场成交情况相对一般。另外，据中国联合钢铁网3月20日统计，全国42个港口铁矿石库存持续下降至11921万吨，港存自2月份以来持续下降，疏港量处于相对的高位，随着陆续复工，钢厂在谨慎的采购策略中，存在一定的补库需求，铁矿石的需求基本面并未出现利空改变。

据中国联合钢铁网统计，2020年1-2月澳洲铁矿石发货量约为1.31亿吨，同比减少700万吨左右，进入2月份，受热带气旋影响，丹皮尔港关闭达90小时，黑德兰港关闭25.5小时，沃尔科特港也关闭，此后，港口也出现泊位检修情况。进入3月份，随着天气的好转，检修的减少，截止3月19日统计，澳洲铁矿石发货量周度恢复至1700万吨左右。另外，据我网统计，1-2月份巴西铁矿石发货量约4400万吨左右，同比下降1000万吨左右，受暴雨持续影响，特别是2月底-3月初，巴西发货量明显减少，仅327万吨左右，此后的周度发货量有所回升，但也只500万吨以下波动。由此可见，今年以来，矿山发货资源持续偏紧，市场预期较强，对于受疫情影响下的需求而言，无疑是大大的利好，存在较大的预期空间。而3月份以来，随着矿山发货量和下游复工的双双恢复，供需博弈越发明显，特别是疫情全球蔓延势头难挡，在大环境悲观的影响下，矿价也跟随下调，这也是较为理性的回调。

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